IPO窗口期在收窄

然而，新能源汽車品牌融資和IPO的速度又必須加快。在投行人士看來，新能源汽車投資風(fēng)口正在過去，IPO窗口期在收窄。

圖片來源：蔚來汽車

俗話說趕早不趕晚，如果沒有過硬品牌力、產(chǎn)品力等因素支撐，越晚上市的新能源汽車品牌或許更難獲得資本市場青睞，最終很可能會因為資金斷裂而等不到“成功的明天”。但另一方面，又需要抓住恰當(dāng)?shù)纳鲜袝r機(jī)，避免被整體低迷情緒波及。

除零跑外，蔚來也是非恰當(dāng)時機(jī)上市的典型。蔚來2018年赴美上市時，銷量潛力尚未被市場認(rèn)證，又遇上新能源汽車整體大環(huán)境不好，以及資本市場“寒冬”。結(jié)果可想而知，蔚來當(dāng)時發(fā)行價僅6.26美元/股（約合人民幣44.9元/股），接近6.25美元的下限定價，開盤市值64.1億美元（約合人民幣460億元）。

再看真正吃到螃蟹小鵬和理想，2020年赴美上市時，趕上新能源汽車整體景氣度高昂，加上兩家品牌發(fā)布了有競爭力的產(chǎn)品（分別是小鵬P7和理想ONE），銷量也呈現(xiàn)倍速增長。在多個利好因素加持下，資本市場對小鵬和理想給予了高估值。理想汽車美股發(fā)行價11.5美元/股（約合人民幣82.55元/股），盤前市值達(dá)97億美元（約合人民幣696億元）。小鵬汽車美股發(fā)行價為15美元/股（約合人民幣107.6元/股），盤前市值108億美元（約合人民幣775.3億元）。

兩家品牌的發(fā)行價均高于此前公告的發(fā)行上限定價，而且上市首日就迎來大漲。小鵬汽車當(dāng)日漲幅高達(dá)40%，市值漲至150億美元。理想同樣如此，盤內(nèi)一度暴漲50%，市值超140億美元。

圖片來源：小鵬汽車

只是，這樣的“天時地利人和”極為短暫。今年受疫情反復(fù)、地緣政治沖突、俄烏沖突持續(xù)升級等因素影響，多家國際組織和機(jī)構(gòu)預(yù)測明年將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期，悲觀情緒迅速點燃全球股市。近段時間，港股恒生指數(shù)持續(xù)下跌，目前為16496點，為一年內(nèi)新低。

可想而知此時上市的零跑，沒有得到資本市場“待見”。加上自身產(chǎn)品定位是10萬左右的中低端新能源汽車市場，利潤空間薄弱，品牌影響力和市場地位不如“小理”，也在一定程度影響了資本市場估值。所以，零跑首日收盤價僅為30.3港元/股，跌幅達(dá)36.88%。

或許，也與資本市場變“聰明”了有關(guān)。如今，只“講好故事”很難再“忽悠”到投資機(jī)構(gòu)了。而幾年前，“PPT造車”在初期也是有可能融到大筆資金的。